小摩：内地国庆黄金周楼市初步销售数据令人鼓舞 首选贝壳-W(02423)等

2026-10-10 · 富华优配

摩根大通发布研报称，内地住宅市场国庆黄金周初步销售数据令人鼓舞，26城实时二手成交同比升59%，44城看房量同比升16%，新房认购量同比升15%;该行认为，真正问题在于一至两个月后的可持续性，首选仍为 华润置地 (01109)、 中国海外发展 (00688)及 贝壳-W (02423)。 该行表示，相关表现并不令人意外，因10月1日按揭补贴政策生效后首周，属

摩根大通发布研报称，内地住宅市场国庆黄金周初步销售数据令人鼓舞，26城实时二手成交同比升59%，44城看房量同比升16%，新房认购量同比升15%;该行认为，真正问题在于一至两个月后的可持续性，首选仍为 华润置地 (01109)、 中国海外发展 (00688)及 贝壳-W (02423)。

该行表示，相关表现并不令人意外，因10月1日按揭补贴政策生效后首周，属全国政策落地后的即时反应。该行一般不会对政策驱动的销售改善过度兴奋(历史上往往短暂)，更希望看到如2026年第二季般的有机改善。与领先国企发展商初步沟通后，情况较为参差，部分指“增长不错”，部分则指市场仍“疲弱”。

10月8日中资发展商股升1%(恒指跌1.4%)，主要由国企带动，中国海外发展升4%、华润置地升3%;惟多数受困的发展商回落。该行认为，此分化显示市场奖励短期数据改善(国企跑赢)，而非押注政策(政策已落地，因而出现获利回吐)。

内地零售方面，主要收租股租户同店销售同比增长5%至10%，好于市场忧虑，该行维持对 华润万象生活 (01209)正面看法。香港零售方面，内地访港旅客同比升9%(整体升6%)，多家零售商租户销售录得双位数同比增长，或受惠港元贬值，对 九龙仓置业 (01997)属正面解读。